Навигация


Главная
УСЛУГИ
Гостевая книга
Правила пользования
Авторизация / Регистрация
 
Главная arrow Банковское дело arrow Банковские операции - Васюренко OB.
  СОДЕРЖАНИЕ   Следующая

72 Инвестиционные операции банковів

Как уже отмечалось, банковские инвестиционные операции - это активные операции по вложению ресурсов банка в различные ценные бумаги с целью получения дохода от содержания их в своем портфеле протяжении определенного срока или от продажи приобретенных ценных бумаг по более высокой стоимости Исходя из этого, в инвестиционном портфеле банков выделяются:

- ценные бумаги банков на инвестиции;

- ценные бумаги банков на продажу.

Как в первом, так и во втором случае ключевыми характеристиками инвестиционной деятельности коммерческих банков выступают ожидаемый доход от инвестирования и риск проведения инвестиционных операций Риск банка-инвестора связан с тем, что доход может оказаться ниже, чем предусмотрено Среди основных видов рисков следует выделить такиеі:

- риск финансового рынка (доход от одних ценных бумаг может оказаться ниже, чем доход от других вследствие изменений процентных ставок на финансовом рынке);

- риск информации;

- риск досрочного отзыва ценных бумаг эмитентами;

- риск ликвидности;

- политический риск.

Существуют две общепризнанные концепции оценки инвестиционного риска: анализ чувствительности рынка и анализ вероятного распределения доходности Первая основана на расчете размаха вариации Дохе идности, исходя из лучшего и худшего вариантов Вторая базируется на построении вероятностным распределения значений доходности и исчислении стандартного отклонения от средней доходности и коэф ициента вариации, который, собственно, и показывает уровень риска инвестиций в тот или иной ценная бумага Исходными данными как при первой, так и при второй концепции выступают экспертные оценки Принятие решения по инвестированию базируется на методах, используемых в финансовой математике, в частности теории вероятностей и математической статистикетиці.

С целью минимизации общего риска инвестирования банки осуществляют предварительное формирование портфеля инвестиционных предложений, основными принципами которого выступают:

- оптимальное распределение ресурсов по типам ценных бумаг (акции, облигации, векселя и др.), которые следует ранжировать по степени доходности и риска (рис 71););

Шкала відповідності доходу і ризику банківського інвестування

Рис 71 Шкала соответствия дохода и риска банковского инвестированияння

- учет вероятности отклонения реальных характеристик от их запланированного уровня;

- оперативная (согласно выбранной стратегии и тактической вариабельности рынка) реструктуризация инвестиционного портфеля;

- формирование портфеля с учетом конкретного состояния макро-и микросреды (развития рынка ценных бумаг, периода их обращения, статистических характеристик рынка, колебаний процентных ставок и т.п.).

Главной задачей банковского менеджмента выступает выбор эффективной инвестиционной стратегии из имеющихся альтернативных вариантов способ наиболее выгодного размещения банковских ресурсов, позволяет яе получить максимальный доход при обеспечении приемлемого уровня риск.

В банковской практике используются различные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, основные из них приведены в табл 71.1.

Таблица 71 Методы оценки инвестиционных проектовів

Методи оцінки інвестиційних проектів

Наиболее развитыми объектами инвестирования в ценные бумаги выступают акции и облигации Акции характеризуются такими видами стоимости, как номинальная, эмиссионная, балансовая, курсовая, ликвидационнаяа.

Номинальная стоимость - это цена, указанная на бланке акции.

Эмиссионная стоимость - это цена, по которой осуществляется продажа акций на первичном фондовом рынке.

Балансовая стоимость - это цена, равная доле собственного капитала эмитента, приходящаяся на одну акцию.

Ликвидационная стоимость - это цена, которая может быть определена в момент ликвидации предприятия-эмитента.

Курсовая стоимость - это цена, по которой акции котируются на вторичном рынке ценных бумаг.

Методы оценки акций приведены в табл 72, основные показатели доходности акций и механизм их расчета - в табл 73 7.3.

Облигации как долговые ценные бумаги имеют номинальную, выкупную и курсовую стоимость.

Номинальная стоимость - это цена, которая указывается на бланке облигации и используется как база для начисления процентов.

Выкупная стоимость - это цена, по которой эмитент осуществляет выкуп облигации по истечении срока ее обращения.

Курсовая стоимость - это цена котировки облигации на вторичном фондовом рынке.

Методы оценки облигаций приведены в табл 72.2.

Стоимость облигации зависит от периода погашения, купонной ставки, налогового статуса, ликвидности, вероятности неплатежа, нормы дохода, текущей доходности Так, среди основных показателей доходности те облигации можно выделить:

- показатель средней нормы дохода, который рассчитывается как отношение середньопериодного дохода к средней цены облигации:

где ММ - норма дохода облигации;

FV - номинальная стоимость облигации;

С - купонный платеж за отдельный период;

РV - стоимость приобретения облигации;

К - количество периодов начисления и осуществления купонных платежей, оставшихся до погашения облигации;

Таблица 72 Методы оценки акций и облигацийій

Методи оцінки акцій та облігацій

Методи оцінки акцій та облігацій

- показатель текущей доходности, который рассчитывается как отношение купонного дохода за соответствующий период в фактических затрат на приобретение облигации:

где СМ - текущая доходность облигации;

С - купонный платеж за период;

РV - стоимость приобретения облигации;

- показатель общей доходности облигации до момента ее погашения, который рассчитывается как отношение суммы купонного платежа за отдельный период и части разницы между номинальной стоимостью и ценой приобретением ния облигации, приходится на соответствующий период, к стоимости фактических затрат на приобретение облигации

Пример В портфеле банка находится пакет облигаций номинальной стоимостью 100 тыс. грн со сроком погашения через С года и 15%-м летним купоном Рыночная цена пакета облигаций - 85 тыс ГПН Соответственно:ідно:

Основным показателем доходности безкупонних облигаций выступает доходность облигации до момента погашения, которая рассчитывается по формуле

Доходность конкретной инвестиционной операции коммерческого банка находится в прямой зависимости от риска ее осуществления Классический вид такой зависимости приведены на рис 727.2.

Крива дохідності банківської інвестиційної діяльності

Рис 72 Кривая доходности банковской инвестиционной деятельностисті

Понятие кривой доходности базируется на учете срока, остающегося до погашения ценной бумаги Но на практике для банковских инвестиционных менеджеров важнее показатель, содержащий ин мации о том, когда инвестиции в тот или иной ценная бумага начнет приносить банку поток денежных доходов и сколько поступлений будет генерироваться этой инвестицией в каждый конкретный период (месяц, ква ртал, год) хранения ценной бумаги банком Подобную информацию можно получить с помощью показателя дюрации D - средневзвешенного срока погашения ценной бумаги Этот показатель позволяет измерять сере дню количество времени, в течение которого в банк поступают все денежные потоки дохода по соответствующим ценной бумагой Итак, с помощью дюрации определяется срок окупаемости для банка стоимости фактических ви рат на приобретение ценной бумагиеру:

Показатель дюрации активно используется банковскими менеджерами для определения и анализа динамики стоимости облигаций и других ценных бумаг в соответствии с изменением рыночных процентных ставок Размер оч чикуванои изменения рыночной цены облигации в связи с изменением нормы доходности на рынке рассчитывается по формулею

Пример, Норма доходности по денежным вложениям на рынке снизилась текущего уровня доходности с 17% до 12% редньозваженим сроком погашения 4 года и текущей стоимостью 10 000 грн составлятье

Следовательно, при таких обстоятельствах рыночная цена облигации примерно равна 11 709 грн.

На современном этапе развития украинского рынка рассмотрены классические методы оценки эффективности банковских инвестиционных операций и определения доходности отдельных ценных бумаг не всегда и не в полной мере могут быть использованы вследствие слабой развитости внутреннего первичного рынка ценных бумаг, практического отсутствия вторичного фондового рынка, неразвитости системы информац ийного обеспечения, отсутствия стабильной законодательной базы С целью обеспечения контроля за инвестиционной деятельностью банков и ограничения инвестиционного риска Национальный банк Украины установил нор матив инвестирования, а именно: норматив инвестирования в ценные бумаги отдельно за каждым учреждением (Н11) и норматив общей суммы инвестирования (Н12).

Норматив инвестирования в ценные бумаги отдельно за каждым учреждением определяется как соотношение размера средств, которые инвестируются на приобретение акций (паев, долей) отдельно за каждым учреждением, и регулятором ивного капитала банка и рассчитываются по формуле

где Кин - средства банка, инвестируемых на приобретение акций (долей, паев) отдельно по каждому учреждению;

ЖК - регулятивный капитал банка;

ЦБ - ценные бумаги в портфеле банка на продажу и инвестиции с учетом общей суммы сформированного резерва под обесценение ценных бумаг в портфеле банка на продажу и инвестиции;

Вак - вложения в капитал (не консолидируются) других банков и учреждений в размере 10 и более процентов их уставного капитала и в дочерние учреждения.

Значение норматива Н11 не должно превышать 15%.

Норматив общей суммы инвестирования определяется как соотношение суммы средств, инвестируемых на приобретение акций (паев, долей) любого юридического лица, и регулятивного капитала банка, он расч считывается по формуле

где Кин - средства банка, инвестируемых на приобретение акций (долей, паев) любых юридических лиц;

ЖК - регулятивный капитал банка;

ЦБ - ценные бумаги в портфеле банка на продажу и инвестиции с учетом общей суммы сформированного резерва под обесценение ценных бумаг в портфеле банка на продажу и инвестиции;

Вак - вложения в капитал (не консолидируются) других банков и учреждений в размере 10 и более процентов их уставного капитала и в дочерние учреждения.

Значение норматива НИ2 не должен превышать 60%.

Поэтому менеджеры банков при планировании и проведении конкретных инвестиционных операций должны учитывать специфику функционирования отечественной финансовой системы характеризуется прежде всего текущим м состоянию законодательной и нормативной базы, преимущественно краткосрочным характером инвестирования, многократными изменениями роли, прав и обязанностей как участников фондового рынка, так и органов государственного ко нтролю и надзора, нестабильностью макроэкономической ситуации в средне-и долгосрочном аспекте в цилом.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift Enter
  СОДЕРЖАНИЕ   Следующая
 
Дисциплины
загрузка...
Банковское дело
БЖД
Бухучет и Аудит
География
Документоведение
Экология
Экономика
Этика и Эстетика
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Естествознание
Психология
Религиоведение
Риторика
РПС
Социология
Статистика
Страховое дело
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы