Навигация


Главная
УСЛУГИ
Гостевая книга
Правила пользования
Авторизация / Регистрация
 
Главная arrow Банковское дело arrow Банковские операции - Васюренко OB.
  СОДЕРЖАНИЕ   Следующая

92 Конверсионные операции банковів

Уже отмечалось, что наибольшую долю в структуре операций коммерческих банков на валютном рынке занимают конверсионные операции.

Конверсионные операции (Forex Exchange Operations) - это соглашения между участниками валютного рынка по обмену денежных сумм, номинированных в валюте одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату.

зависимости от срока выполнения конверсионные операции делятся на:

- текущие (типа spot (спот));

- срочные (типа forward (форвард), swap (своп), option (опцион), futures (фьючерс)).

Расчеты по текущим конверсионными операциями spot осуществляются на 2-й рабочий день после дня заключения сделки.

Как отмечалось, согласно действующей нормативно-правовой базой, коммерческие банки в Украине могут осуществлять текущие операции с датой валютирования (проведение расчетов) tod (сегодня), torn (завтра), sp pot (на 2-й день.

Текущие конверсионные операции проводятся согласно обменного текущего валютного курса Например, текущий курс доллара США к украинской гривне будет обозначено так::

USD / UAH = 5,2155.

В этом выражении валюта, проставленная в числителе, является базовой (база котировки), в знаменателе - котированою (валюта котировки) Валютный курс в виде соответствующей цифровой суммы обозначает количество коты ированои валюты за единицу базовой валюты (то есть 5,2155 гривны за 1 доллар США) Последние две цифры в обозначении валютного курса называются \"пипсов\", или \"процентными пунктами\" 100 пунктов составляют бы Азов число - \"фигуру\" Так, изменение курса доллара к гривне с 5,2155 до 5,2162 будет означать его повышения на 7 \"пипсов\", а изменение курса с 5,2155 до 5,2125 - падение курса доллара на 3 5,2125 — падіння курсу долара на 3 "фігури".

На практике применяются два вида котировки текущего обменного валютного курса - прямое и косвенное.

Прямая котировка - это обозначение количества национальной валюты за единицу иностранной Прямая котировка валютных курсов с использованием доллара США в качестве базовой валюты применяется в большинстве стран мира, в том числе и в Украині.

Косвенное котировки - это обозначения количества иностранной валюты за единицу национальной Косвенное котировки является обратным по прямой котировкия.

Применение косвенного котировки валютных курсов в современных условиях весьма ограниченное Так, на сегодня по этому методу определяется курс доллара США к английскому фунту стерлингов, евро и т.д.о.

Коммерческие банки на практике осуществляют котировки валютных курсов с выставлением двух обозначений - курса спроса (bid) и курса предложения (offer).

Например: банк \"Доброе утро\" установил следующий курс доллара США к украинской гривне:ої гривні:

Это означает, что банк обязуется покупать базовую валюту (доллар США) по курсу bid, т.е. по 5,2155 за 1 долл., а продавать - по курсу offer, т.е. 5,2555 за и долл.

Разница между курсами bid и offer называется маржей (margin) или спрэдом (spread), и выступает источником получения банком прибыли от операций купли-продажи иностранной валюты В нашем примере маржа банка составляет 3 копейки на каждый доллар США.

В современной международной практике широко распространены срочные конверсионные операции, активно проводятся участниками валютного рынка с целью:

обеспечение страхования будущих платежей или поступлений в иностранной валюте от нежелательного изменения валютного курса;

получения спекулятивных прибылей от грн на изменении валютного курса в течение определенного временного интервала.

Наиболее распространенными видами срочных конверсионных операций является:

- форвардные операции outright;

- форвардные операции swap

- валютные фьючерсы;

- валютные опционы.

Форвардные операции outright - это сделки по купле-продаже иностранной валюты в течение определенного периода или на определенную дату в будущем по валютному курсу, согласовывается на дату заключения сделки.

Чаще форвардные сделки заключаются на 1, 2, 3, 6, 9 и 12 месяцев Форвардные соглашения являются обязательными для осуществления реальной покупки или продажи валюты Основными условиями форвардного контракта являются: фикс индексации валютного курса в момент заключения форвардной сделки, осуществление реальной передачи валюты через оговоренное промежуток времени, отсутствие каких-либо предварительных платежей, право свободного определения обс ягив контрактту.

Для осуществления форвардной сделки рассчитывается форвардный валютный курс, который определяется на момент заключения контракта как сумма текущего курса (spot) и форвардной маржи, может выступать в виде премии или дисконта Если форвардный курс выше текущего, то для его определения в spot-курса добавляется форвардная премия, если ниже spot-курса вычитается форвардный Дисконт.

Итак, форвардный валютный курс outright отличается от текущего spot-курса на величину форвардной премии или форвардного дисконта Поэтому важную роль для достижения целей банка (страхование ния, получения спекулятивных прибылей) играет правильное определение именно размера форвардной маржи (премии или дисконта) Главными показателями при этом выступают процентные ставки по финансовым ресу рсамы в странах с базовой валютой и валютой котировкиня.

Размер премии (дисконта) для форвардного курса outright на покупку можно рассчитать по формуле

n - срок, на который рассчитывается валютный форвардный

курс.

Форвардная маржа валютного курса outright на продажу валюты рассчитывается по формуле

Пример Предприятие \"Доброе утро\" намерена разместить собственные валютные средства суммой в 1 млн долл. США на депозит в банке \"Добро пожаловать\" сроком на 6 месяцев Банком установлены следующие процентные ставки: такі процентні ставки:

- по долларовым 6-месячным депозитам - 9% годовых;

- по гривневым 6-месячным депозитам - 16% годовых;

- по долларовым 6-месячным кредитам - 17% годовых;

- по гривневым 6-месячным кредитам - 24% годовых.

Кроме того, банк установил spot - курс доллара США к гривне:

Следовательно, предприятие имеет 2 варианта депонирования средств: в виде валютного депозита и в виде гривневого депозита.

В первом случае предприятие получит доход (без валютного риска) объемом

Общая сумма к возврату соответственно составит 1045000 долл. СШАА.

Во втором случае предприятию сначала придется про-конвертировать наличную валюту в гривни по курсу bid банка:

При вложении полученной суммы в гривневый депозит предприятие получит доход

На первый взгляд, второй вариант является более привлекательным, поскольку доход в 408 000 грн является большим, чем доход в 45 000 долл. СШАА.

Однако для принятия окончательного решения относительно вариантов вложения денег предприятию необходимо определить, какую сумму в долларах США оно получит после конвертации основной суммы депозита и дохода, нал лежат ему до возвращения после окончания срока действия депозита Для этого необходимо рассчитать форвардный курс outright на продажу валюты, по которому банк \"Добро пожаловать\" согласится осуществить о даж долларов США через 6 месяцев С этой целью прежде всего надо определить величины форвардной маржи (премии или дисконты)конти):

В этом случае форвардная маржа выступает в виде премии (П), поскольку есть правило, согласно которому валюта с низкой процентной ставкой (доллар США) котируется на условиях forward к валюте с высокой процентной ной ставке исключительно с премией.

Итак, форвардный курс outright банка на продажу валюты составит:

В результате конвертации суммы гривневого депозита и дохода по форвардным курсом банка предприятие \"Доброе утро\" получитt; отримає

Таким образом, очевидно, что единственным приемлемым для предприятия вариантом является депонирование средств на долларовом депозите

(доход - 45 000 долл. США), поскольку второй вариант принесет предприятию убытки::

978 887 долл. США 1 000 000 долл. США = -2 / 113 долл. СШАСША.

Форвардные операции swap - это сделки, сочетающие покупку (продажу) валюты на условиях spot с одновременной продажей (покупкой) той же валюты на определенный период на условиях forward Таким образом, осуществляется комбинация двух противоположных х конверсионных сделок на одинаковые суммы, но с разными датами валютированияя.

зависимости от последовательности выполнения операций spot и forward различают валютные свопы-репорт и валютные свопы-депорт.

Своп-репорт - это сделка по продаже валюты на условиях spot с одновременной ее покупкой на условиях forward.

Своп-депорт это операция по покупке валюты на условиях spot с одновременным его продажей на условиях forward.

Операция, когда покупка (продажа) валюты осуществляется на основе двух соглашений по форвардным курсом outright, называется forward-forward или форвардный своп.

При заключении договора swap дата исполнения более близкой по времени операции называется датой валютирования, а дата исполнения отдаленных во времени обратной операции - датой завершения снопа (maturity date).

Основные условия осуществления своповых контрактов:

- фиксация валютного курса на предстоящий период;

- обеспечение встречных денежных потоков.

Среди главных целей использования валютных свопов следует выделить следующие:

- обеспечение финансирования долгосрочных обязательств в иностранной валюте;

- хеджирование долгосрочного валютного риска;

- замена валюты, в которой поступают доходы, на другую;

- обеспечение конвертации инвестированного капитала в другую

валюту.

Валютные фьючерсы это срочные операции по покупке и продаже стандартизированной суммы иностранной валюты по согласованному курсу Участники фьючерсной сделки получают право и обязательства конвертировать обусловленную стандартизированную сумму определенной валюты в другую валюту в установленные сроки в будущем по курсу, определенному на момент заключения соглашенийи.

Основные отличия валютных фьючерсов от форвардных операций:

- заключение фьючерсных сделок осуществляется только на биржевом рынке;

- на контракты одной серии или типа устанавливается единая цена;

- объемы одного контракта (лота) стандартизованы;

- обязательный предварительный взнос на депозит начальной маржи фиксированного размера за каждый заключенный контракт;

- фиксация видов валют, которые могут использоваться во фьючерсных сделках;

- стандартизация сроков выполнения соглашений и свободный режим закрытия позиций по сделкам;

- реализация режима свободного биржевого торга;

- применение косвенного котировки при определении цены валютного фьючерса.

Ценой валютного фьючерса выступает согласован между участниками фьючерсной сделки обменный курс, выраженный в долларах США за единицу другой валюты, которая может быть использована согласно стандартным перечнем ва алют соответствующей биржи, осуществляющей торговлю валютными фьючерсами Цена фьючерсного контракта зависит от текущих валютных курсов и динамики процентных ставок по соответствующим валютам и может быть р озрахована по формулею

Валютные опционы - это срочные сделки между продавцами и владельцами опционов, по которым владелец опциона получает право, но не обязательство, купить у продавца опциона или продать ему определенную сумму одной валюты в обмен н на другую по обусловленному в день обмена курсо.

Владелец опциона имеет право выбора: осуществить реализацию опциона или отказаться от него в зависимости от того, в каком направлении будет меняться валютный курс Продавец опциона, в свою очередь, обязан и выполнить валютную операцию по установленному в опционе курсом.

В международной практике различают два вида опционов зависимости от характера осуществляемой операции:

- опцион call;

- опцион put.

Опцион call дает право его владельцу на покупку одной валюты за другую, опцион put - право на продажу определенной суммы одной валюты в обмен на другую.

зависимости от сроков выполнения различают \"американские\" и \"европейские\" опционы \"Американский\" опцион может быть исполнен в любой момент в течение всего опционного периода, \"европейский\" - те олько на дату завершения опциона периодьки на дату завершення опціонного періоду.

Цена исполнения опциона зависит от текущего валютного курса и прогнозов его динамики.

Стоимость опциона (премия) определяется продавцом и оплачивается покупателем при продаже опциона до исполнения опционного контракта, независимо от того, будет ли он вообще выполнен.

В случае завершения опциона определяется прибыль (убыток) от реализации опционного контракта в виде разницы между ценой исполнения опциона и текущим валютным курсом минус премия:

Главным правилом определения целесообразности реализации опционного контракта является сопоставление цены исполнения опциона по текущему валютному курсу на день исполнения В этом аспекте выделяют::

1) выигрышные опционы:

- опционы put с ценой исполнения, выше текущий валютный курс;

- опцион call с ценой исполнения, ниже текущий валютный курс;

2) нулевые опционы:

- опционы put и call с одинаковыми ценой исполнения и текущим валютным курсом;

3) проигрышные опционы:

- опционы put с ценой исполнения, ниже текущий валютный курс;

- опционы call с ценой исполнения, выше текущий валютный курс.

В целом основные отличительные черты валютных опционов от обычных форвардных контрактов таковы:

- покупатель (владелец) опциона не обязан выполнять опционный контракт;

- владелец опциона уплачивает продавцу опциона в момент приобретения опционного контракта определенную стоимость опциона (премии);

- исполнения опциона может быть осуществлено в течение всего опционного периода, определенного контрактом;

- прибылью от продажи опциона выступает его стоимость, которую продавец получает сразу после заключения опционного контракта.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift Enter
  СОДЕРЖАНИЕ   Следующая
 
Дисциплины
загрузка...
Банковское дело
БЖД
Бухучет и Аудит
География
Документоведение
Экология
Экономика
Этика и Эстетика
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Естествознание
Психология
Религиоведение
Риторика
РПС
Социология
Статистика
Страховое дело
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы