Навигация


Главная
УСЛУГИ
Гостевая книга
Правила пользования
Авторизация / Регистрация
 
Главная arrow Бухучет и Аудит arrow Модели и методы принятия решений в анализе и аудите - Гаркуша НМ
Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая

822 Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал

Вторым методом оценки инвестиций без дисконтирования денежных потоков является метод с использованием расчетной нормы прибыли, известный под названием \"прибыль на капитал\" (Accounting Rate of Return, ARR) Сущность этого метода заключается в определении соотношения между доходом от реализации инвестиционного проекта и вложенным капиталом (инвестициями на реализацию проекта) или в определении процента прибыли пр. ку на ка на капітал.

Как правило, расчет нормы прибыли на капитал может проводиться двумя способами

1 При использовании первого способа расчета нормы прибыли на капитал исходят из общей суммы первоначально вложенного капитала, который состоит из затрат на приобретение и монтаж основных средств и сбо ильшення оборотного капитала, необходимого для реализации инвестициий

где ARR - норма прибыли на собственный капитал,%;

Т

\"~ ~ сумма годовых чистых доходов за весь срок использования проекта, грн;

п - срок использования инвестиционного проекта, лет Р0 - первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта, грн

2 При использовании второго способа определяется средний размер вложенного капитала в течение всего срока службы инвестиционного проекта В этом случае учитывается сокращение капиталовложений в осн новные средства к их остаточной стоимости Поэтому для расчета нормы прибыли на капитал применяют следующие формулыли:

где АЯЯ - норма прибыли на собственный капитал,%;

т

^ ЧД - сумма годовых чистых доходов за весь срок использования проекта, грн;

п - срок использования инвестиционного проекта, грн;

Р - средняя стоимость капиталовложений, грн;

Р0 - первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта, грн;

Раал - остаточная стоимость вложений, грн, С - сумма износа основных средств, грн

Пример 83 Расчет нормы прибыли на капитал (двумя способами)

Объем инвестиций в основные средства составляет 40 000 грн Целесообразно (экономически оправдан) срок использования инвестиционного проекта составляет бы лет При этом годовая амортизация - 10%, или 4000 грн Проект позволяет получить годовые суммы прибыли в следующих размерах: 1-й год - 8400 грн, 2-й год - 11 200 грн, 3-й год - 9800 грн, 4-й год - 126 000 грн, 5-й я информация обобщена в табл 8бл. 8.3.

Используя данные табл 83 вычислим норму прибыли на капитал

Норма прибыли на инвестированный капитал при использовании первого способа расчета (формула (84)) составит:

Норма прибыли на инвестированный капитал при использовании второго способа расчета (формула (85)):

Положительным моментом использования метода расчета нормы прибыли на инвестированный капитал является относительная дешевизна расчетов и простота вычислений

Основной недостаток метода нормы прибыли на капитал состоит в том, что не учитывается стоимость денег (прибыли) в зависимости от времени их получения Средний доход исчисляется за весь период использования я инвестиционного проекта Однако с учетом экономической теории оценки инвестиций одна денежная единица прибыли, полученная в 2004 г, существенно отличается по стоимости (с учетом дисконтирования) от одной денежной единицы полученной прибыли, например, в 20099 р.

Другая проблема возникает, когда используют второй способ расчета средней нормы прибыли на капитал В этом случае первоначальная сумма инвестиций и их остаточная стоимость изменяться в зависимости от нор РМИ ежегодной амортизацииї.

Следует отметить, что при применении метода нормы прибыли на капитал в международной практике предлагается для принятия окончательного решения о целесообразности реализации инвестиционного проекта проводить г группировки капиталовложений в зависимости от их целей.

1 Вынужденные капиталовложения

К первой группе (класс 1) принадлежат капиталовложения, которые осуществляются с целью защиты окружающей среды, повышения надежности оборудования и улучшение техники безопасности на производстве Эти меры и направлены на предотвращение загрязнения воздушного и водного сред вредными выбросами Необходимость этих мер диктуется интересами всего общества Поэтому, как правило, если инвестиционный проек т относится к первому классу, то требования к норме прибыли на капитал отсутствуют Тем более, что капиталовложения для защиты окружающей среды могут быть не только добровольным, но и обязательным и согласно законодательным актам Между тем инвестиции, направленные на улучшение условий труда, повышение техники безопасности, могут быть и прибыльными, если они ведут к снижению травматизма, уменьшению я потерь рабочего времени по болезни рабочих Поэтому даже если капитальные вложения относятся к первому классу, необходимо рассчитать рентабельность инвестиционного проекта, т.е. норму прибыли на каапітал.

2 Сохранение позиций на рынке

Ко второй группе (класс 2) относят инвестиционные проекты, направленные на поддержку позиций на рынке, то есть сохранение созданной репутации и завоевание новых рынков Сюда относятся расходы на рекламу, в дготовку кадров, повышения качества и надежности продукции Норма прибыли на капитал по второму классу инвестиций составляет не менее 6 %.

3 Обновление основных производственных функций, особенно оборудования, с целью рационализации

Инвестиции третьей группы (класс 3) должны обеспечить непрерывный процесс производства, повышения его технического уровня, сокращение расходов на ремонт Норма прибыли за такими инвестициями составляет не ме енше 12%.

4 Снижение издержек производства

Четвертая группа инвестиционных проектов (класс 4) направлена ??на сокращение издержек, повышение производительности труда, рост рентабельности продукции Норма прибыли на капитал в этом случае не должна а быть меньше 15%.

5 Увеличение доходов путем расширения выпуска продукции и увеличение мощностей

В пятой группе инвестиционных проектов (класс 5) основное внимание уделяется увеличению выпуска продукции и росту массы прибыли Рентабельность инвестиционных проектов по пятым классом может быть не менее нше 20%.

6 Рискованные капиталовложения

В шестую группу (класс 6) включаются финансовые вложения в ценные бумаги и разработку принципиально новой продукции Неопределенность результатов и связанный с этим риск увеличивают норму прибыли на капитал до в 25%.

Приведенные значения нормы прибыли по классам инвестиционных проектов следует рассматривать как приблизительные Подобные требования к величине нормы прибыли устанавливаются далеко не во всех случаях По конкретным пред иемствамы указанные нормы должны быть уточнены с учетом особенностей деятельности этих предприятий, конкурентоспособности продукции и других факторов Однако классификация инвестиционных проектов помогая теряет руководству предприятия принять более обоснованные управленческие решения по их реализацииції.

Устанавливая норму прибыли на капитал по классам инвестиций, следует помнить, что эти нормы являются лишь инструментом, который помогает принимать управленческие решения Решающим фактором при выборе правильног го решения по инвестиционному проекту является достижение намеченных в нем целоей.

Норма прибыли на капитал - важный инструмент контроля эффективности инвестиций Методы оценки инвестиций без применения дисконтирования, дополнены исследованиями по классам инвестиций и сравнительно им анализом эффективности инвестиционного проекта с достигнутым уровнем рентабельности капитала (активов) в целом по предприятию, находит широкое применение в западноевропейских странах Это свидетельствует о целесообразности применения подобных методов исследования и в Украинні.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift Enter
Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая
 
Дисциплины
загрузка...
Банковское дело
БЖД
Бухучет и Аудит
География
Документоведение
Экология
Экономика
Этика и Эстетика
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Естествознание
Психология
Религиоведение
Риторика
РПС
Социология
Статистика
Страховое дело
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы