Навигация


Главная
УСЛУГИ
Гостевая книга
Правила пользования
Авторизация / Регистрация
 
Главная arrow Бухучет и Аудит arrow Модели и методы принятия решений в анализе и аудите - Гаркуша НМ
Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая

2 расчетно-аналитический метод

Помогает избежать трудоемких расчетов, но в случае его применения на планируемый период переносятся те же условия использования оборотных средств, что и в предыдущем периоде Норму оборотных ко оштив Шок) определяют так:

где О / Гфакт - средние (за предыдущие 3-5 лет) фактические запасы оборотных средств, грн;

ЗН - сумма излишних и ненужных запасов, грн;

Аишкт - средний объем выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг) за тот же период, грн

Потребность в оборотных средствах в запасах в планируемом периоде (ОКпл) определяется по формуле

где Впя - запланированный объем выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг), грн

3 Упрощенный метод

По упрощенного метода потребность в оборотных средствах в запасах в планируемом периоде (ОКпл) определяют так:

где ОК т - фактические среднегодовые остатки оборотных средств в запасах в отчетном году, грн;

Т - темп роста выручки в планируемом году по сравнению с отчетным, коэф

Уточнить расчеты, выполненные расчетно-аналитическим или упрощенным методом, можно, умножив расчетную потребность в оборотных средствах на коэффициент ускорения (или замедления) оборачиваемости обор ротных средств в планируемом году (К)

где Тпл, ТАА - продолжительность одного оборота средств в запасах соответствии запланирована и в отчетном году, дней

4 Метод расчета операционного цикла

Операционный цикл - это время, в течение которого средства находятся в запасах и расчетах с дебиторами Он состоит из производственного цикла и среднего периода погашения дебиторской задолженности, т.е. ц это время (в днях) от приобретения производственных запасов до оплаты продукции (товаров, работ, услуг) потребителями Производственный цикл - это средний период пребывания оборотных средств во всех видах запасов, т.е. время (в днях) от поступления сырья, материалов и других производственных запасов до отгрузки готовой продукции (товаров, работ, услуг) споживачевві.

Среднюю продолжительность операционного цикла (Т * оц) определяют по формуле

где Т8, ТДД - средняя продолжительность одного оборота средств (средств) в запасах и дебиторской задолженности соответственно (средний период погашения), дней

Постоянную среднюю потребность в оборотных средствах (ОК) можно рассчитать, умножив среднюю продолжительность операционного цикла (ТОЦ) на средние ежедневные денежные затраты предприятия (Вд) за расчетный период:

В управлении оборотными средствами используют также расчет финансового цикла, что меньше операционного на продолжительность среднего периода погашения кредиторской задолженности

Финансовый цикл - это операционный цикл минус средний период погашения кредиторской задолженности, т.е. время (в днях) от оплаты счетов за полученные сырье, материалы и другие производственные закупки д до поступления денег от покупателей за отгруженную продукцию (товары, работы, услуги) в течение финансового цикла средства совершают один оборот, другими словами, это средний период (в днях) оборачиваемости ср обив Умножив финансовый цикл на средние ежедневные денежные затраты предприятия, получим среднюю сумму денег, постоянно находится в оборотті.

Финансовые менеджеры с помощью различных возможностей сокращения операционного и финансового циклов обеспечивающих повышение эффективности использования оборотных средств

Потребность предприятия в оборотных средствах в течение года меняется, отклоняясь от постоянной величины

Переменная (сезонная) потребность в оборотных средствах, возникающая периодически, может быть связана с неравномерностью в производстве и реализации готовой продукции, необходимостью приобретения дополнительных сезонных запас сел в отдельные периоды, затратами на ремонт оборудования в межсезонье, другим разовым дополнительными расходам.

На предприятиях с равномерным циклом производства и реализации продукции приведены незначительные изменения, что упрощает планирование и управление оборотным капиталом Поскольку переменная потребность не очень отклоняется е ид среднегодовой потребности в оборотных средствах, особых приемов управления оборотным капиталом не нужноо.

Для предприятий с сезонным характером производства переменная потребность в оборотных средствах в течение года резко отклоняется от среднего значения, диапазон колебаний от минимального до максимального значе ень зависит от специфики сезонной деятельности управления оборотным капиталом в таких условиях нельзя использовать расчеты средних показателей (например, средний период погашения дебиторсь кой и кредиторской задолженности, среднегодовые расходы предприятия, среднюю продолжительность операционного и финансового циклов) Можно разделить год на периоды, в течение которых условия деятельности предприятия относительно устойчивые (например, для предприятия, перерабатывающей сельскохозяйственное сырье, год может быть разделен на сезон выпуска продукции и межсезонный период простоя) и использовать указанные ро со счета для планирования в рамках этих периодов Кроме того, для сезонных производств необходимо планировать потребность в оборотных средствах и источники ее финансирования ежемесячно Для этого используют план денежных х поступлений и расходов предприятия на год с разбивкой по месяцамцями.

Стержнем политики финансирования оборотных средств является определение оптимального для предприятия размера собственных оборотных средств (размера чистого оборотного капитала, или \"рабочего капитала\", от англ wo orking capitalng capital).

Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства, или \"рабочий капитал\") - разница между оборотными активами предприятия и его краткосрочными (текущими) обязательствами, т.е. часть оборотных ср собив, финансируемой за счет долгосрочных источников (собственных средств и долгосрочных обязательствбов'язань).

Размер собственных оборотных средств определяет степень ликвидности предприятия Поэтому выбирая то или иное направление политики финансирования оборотных средств, финансовый менеджер увеличивает или уменьшает риск потере предприятием ликвидности Следует учитывать, что на финансовом положении предприятия отрицательно может сказаться не только недостаток, но и избыток собственных оборотных средствеів.

Нужда собственных оборотных средств может возникнуть вследствие неэффективной производственно-хозяйственной деятельности, увеличение безнадежной дебиторской задолженности, приобретение дорогостоящих основных средств и т.д. в Значительный избыток оборотных средств означает неэффективное использование финансовых ресурсов, замедление оборачиваемости оборотных средств, потерю возможностей получения дополнительных доходов от выгодного их инвестициий.

Финансовый менеджер должен рассмотреть различные возможности финансирования оборотных средств и выбрать наиболее приемлемый вариант с учетом специфики предприятия и внешних экономических условий

В политике финансирования оборотных средств используют следующие подходы:

1) вся потребность в оборотных средствах финансируется за счет краткосрочной задолженности, т.е. \"рабочий капитал\" равна нулю;

2) доля минимально необходимого размера средств в запасах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных средств;

3) минимально необходимый размер средств в запасах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных привлеченных источников;

4) почти вся постоянная потребность в оборотных средствах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных источников Это означает, что размер \"рабочего капитала\" поддерживается на уровне минимально ально необходимого размера средств в запасах и почти всего среднего размера средств в расчетах с дебиторамидебіторами;

5) вся постоянная потребность в оборотных средствах и половина переменной (сезонной) потребности финансируются за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных источников, \"рабочий капитал\" существенно повышается я по сравнению с предыдущим подходом підходом;

6) вся потребность в оборотных средствах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных средств

Подход 1 очень рискованно для ликвидности, поэтому его практически не используют По сути, он означает отсутствие собственных оборотных средств, его могут периодически использовать отдельные предприятий ва, которые практически не имеют технологического цикла, например торговые У них кредиторская задолженность за приобретенные запасы товаров приравнивается к устойчивые источники финансированияня.

Подход 2 также очень рискованно с точки зрения возможности потери ликвидности Он предполагает, что финансовые менеджеры могут постоянно привлекать краткосрочные кредиты для финансирования оборотных средств Если в такой возможности нет, этот подход нельзя использоватьти.

При подходе 3 нет избытка собственных оборотных средств, так как финансовые менеджеры достигают выгодного для предприятия баланса между дебиторской и кредиторской задолженностями, средний срок погашения ния кредиторской задолженности равна среднем сроке погашения дебиторской задолженности (иными словами, продолжительность финансового цикла сокращена до продолжительности производственного), но угроза утратит ты ликвидности существенно.

При подходе 4 Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей приемлемо (финансовый цикл короче операционный), но иногда может возникать небольшой излишек собственных оборотных средств Р Риск потери ликвидности при этом подходе ниже, чем при подходе3.

Подход 5 означает, что риск потери ликвидности еще ниже, но периодически в течение года может появляться существенный излишек собственных оборотных средств Поэтому нужно оперативно управлять им, контролировать чтобы средства не отвлекались на приобретение ненужных запасев.

Подход 6 возможных только теоретически, поскольку реально у предприятия всегда есть определенная сумма краткосрочной задолженности

Наиболее приемлемыми подходами в управлении оборотными активами является 3 и 4

Рассмотрим основные приемы, которые предприятия применяют для эффективного управления основными элементами оборотных активов - запасами, средствами в расчетах с дебиторами и денежными средствами

Цель управления запасами - поддерживать их на таком уровне, чтобы можно было всегда вовремя выполнять заказы потребителей, не допускать прерывания производственного процесса, а также минимизировать затраты, с обусловлены необходимостью иметь запас.

Эффективное управление запасами позволяет ускорить их оборачиваемость, свести к минимуму излишки товарно-материальных запасов, в которых \"замороженные\" средства, уменьшить риск старения и повреждения товаров снизить затраты на хранение товарно-материальных запасеих запасів.

Дебиторская и кредиторская задолженности определяются преимущественно условиями расчетов предприятия с покупателями и поставщиками В основу управления дебиторской задолженностью положены два подхода:

1) сравнение полученного дополнительного дохода с затратами и потерями, возникающими при изменении политики расчетов за реализованную продукцию;

2) сравнение и оптимизация размеров и сроков погашения дебиторской и кредиторской задолженностей

При первом подходе учитывается, что с увеличением дебиторской задолженности связаны не только дополнительные расходы по финансированию этого увеличения и потери из-за увеличения безнадежных долгов, но и увеличение объема реализации продукции через смягчение условий расчетов с потребителями и получения дополнительной прибыли Поэтому прежде чем принимать решение относительно того, продавать продукцию с видстро чкою платежей или нет, необходимо сравнить затраты, связанные с появлением дополнительной дебиторской задолженности, с приростом прибыли в результате увеличения выручки от реализации Если прирост прибыли б ильший, то следует увеличить кредит покупателяям.

Пример 122

Предприятие ежегодно продает в кредит 500 тыс ед продукции по цене 10 грн за ед при ее себестоимости 7,5 грн Период погашения дебиторской задолженности составляет 25 дней, средняя норма Приедьте утку на капитал - 20% Если смягчить условия расчетов с дебиторами, то прогнозируется увеличение объема реализации продукции на 15% При этом средний период погашения дебиторской задолженности увеличится до 45 дней, а сумма безнадежных долгов - на 100 тыс. грн Определить, целесообразно идти на либерализацию условий кредита покупателяпокупцям.

Решение

Определяем дополнительную прибыль от увеличения объема реализации продукции:

500 o 0,15 o (10 - 7,5) = 187,5 тыс. грн

Теперь рассчитаем увеличение средней суммы дебиторской задолженности Для этого вычислим среднюю сумму дебиторской задолженности (по себестоимости) при таких условиях расчетов:

o старых:

o новых:

Отсюда прирост дебиторской задолженности:

ДДЗ = 531,7 - 256,8 = 274,9 тыс. грн

Определим расходы, связанные с финансированием дополнительной дебиторской задолженности:

274,9 o 0,2 = 54,98 тыс. грн

Тогда прирост прибыли от изменения условий расчетов составит:

187,5 - 54,98 - 100 = 32,52 тыс. грн

Следовательно, предприятие дополнительно получит 32,52 тыс грн прибыли, что свидетельствует о целесообразности либерализации условий кредита покупателям

В отдельных случаях, например при недогрузке производственных мощностей, можно пойти на либерализацию условий реализации даже при нулевой разности между приростом прибыли и дополнительных расходов, связан ни с дебиторами Наращивание объемов производства и реализации продукции в этом случае обеспечит социальный эффект - повышение занятости и выплату заработной платыи.

Второй подход к управлению дебиторской задолженностью заключается в максимальном использовании возможностей сокращения финансового цикла за счет привлечения для финансирования дебиторской задолженности средств в расчетах с кредиторами за товары (работы, услуги) Для этого составляют баланс дебиторской и кредиторской задолженности и осуществляют контроль за сбалансированностью дебиторской задолженности аности за товары (работы, услуги) с кредиторской задолженностью на сырье и материалы Финансовые менеджеры стараются так организовать расчеты с покупателями и поставщиками, чтобы уменьшить разными эту между средним периодом погашения дебиторской задолженности и средним периодом погашения кредиторской задолженности (за счет увеличения последнегоо).

При этом следует учитывать возможные потери для предприятия, отказалось от скидок, которые предоставляют поставщики в случае быстрой оплаты счетов

Известны следующие способы управления средствами в расчетах с дебиторами:

o не предоставлять отсрочку платежа без предварительной проверки финансового состояния покупателя;

o получить от покупателя договор о залоге имущества на сумму отсроченного платежа;

o продать счета дебиторов факторинговой компании или факторингового отдела банка;

o застраховать средства в расчетах от убытков по безнадежным долгам;

o постоянно контролировать счета дебиторов, применяя к ним метод АБВ;

o оценивать реальное состояние дебиторской задолженности (выявлять сомнительные долги, оценивать вероятность появления суммы безнадежных долгов);

o контролировать соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей;

o разработать систему договоров с покупателями с гибкими условиями сроков и форм оплаты (предоплата, оплата со скидкой; частичная предоплата в сочетании с продажей в кредит, передача на реализацию ацию; выдвижение промежуточного счета - эффективно при долгосрочных контрактах, обеспечивает регулярное поступление денег по мере выполнения отдельных этапов договора; получение банковской гарантии на видшко ления банком соответствующей суммы в случае невыполнения дебитором своих обязательств, применение гибких цен, которые соглашаются с индексом инфляции и фактическим сроком оплаты товаров)

o установить премиальную систему оплаты труда для персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мероприятий по увеличению продаж и получения платежей за отгруженную продукцию

Следует отметить, что в настоящее время в отечественной практике при частых нарушениях платежной дисциплины, увеличении объемов просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, нужды в большинстве пред иемств собственных оборотных средств, невозможности получения краткосрочных банковских кредитов на приемлемых условиях предприятиям сложно применять названные способы управления дебиторской задолженности анистю, которые являются традиционными для мировой практики.

Управление притоком и оттоком денег заключается в синхронизации денежных потоков, ускорении погашения дебиторской задолженности, временном инвестировании денежных средств в легко реализуемые ценные бумаги, контроле по издержкам.

Финансовый менеджер предприятия отвечает за эффективность организации процесса управления денежными средствами, но основная часть работ должна выполняться совместно с банком, через который осуществляются расчет УНК.

Эффективное управление остатками денежных средств на текущих счетах заключается в том, чтобы обеспечивать средствами выполнения текущих операций, поддерживать необходимый резерв средств для непредвиденных плат тежей (мера) и иметь средства в ликвидной форме, чтобы не упустить возможности заработать дополнительную прибыль, участвуя в незапланированных выгодных финансовых операциях (например, в спекулятивных их операциях на финансовом рынке.

Деньги на текущем счете практически не дают дохода, с их увеличением возрастают потери доходов от инвестиций, но одновременно повышается ликвидность Поэтому потери доходов от более выгодных вложений нь рассматриваются как плата за повышение ликвидности Задача финансового менеджера - поддерживать на счете оптимальный остаток средств, что обеспечивает достаточный уровень ликвидности и не слишком повышает ее ценну.

В теории финансового менеджмента предложено рассматривать хранения средств на текущем счете как хранение одного из видов запасов и применять модели, разработанные в теории управления запасами, д для оптимизации остатков средств Примером такого подхода является модель В Бayмоля, что первым выявил сходство между товарно-материальными и денежными запасами и в 1952 г предложил использовать модель р озрахунку наиболее экономного объема заказов товарно-материальных запасов для управления запасом денежных средствтів.

В модели Баумоля заложено, что фирма с появлением избытка денег на счету более рассчитанную сумму оптимального запаса использует его для приобретения краткосрочных ценных бумаг с целью получения дохо оду, а при снижении запаса денег продаст часть этих бумаг, повышая запас денег до оптимального уровня.

На зарубежных финансовых рынках есть достаточно широкий выбор краткосрочных (легко реализуемых) ценных бумаг, чтобы фирма могла быстро (в течение нескольких часов) конвертировать в них излишки денежных средств в, а затем так же быстро заполнить недостаток денег, совершив обратную процедуру Благодаря этому финансовые менеджеры могут минимизировать необходимый резерв средств Отечественные предприятия пока позба влены такой возможности и чаще сталкиваются не с проблемой поддержания оптимального запаса средств на счете, а с проблемой постоянного отсутствия денег для оплаты просроченных счетовів.

Модель Баумоля пригодна для стабильных предполагаемых денежных расходов и поступлений, она не учитывает сезонных или случайных колебаний, то есть в ней упрощена реальная ситуация Позже были разработаны др. вые модели, учитывающие ежедневную изменчивость денежных потоков (например, модель Миллера - Орра, 1966) Однако все формализованные модели имеют определенные ограничения, поэтому в практике управления денежными средствами их используют как вспомогательные для установления оптимального объема денежных средствів.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift Enter
Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая
 
Дисциплины
загрузка...
Банковское дело
БЖД
Бухучет и Аудит
География
Документоведение
Экология
Экономика
Этика и Эстетика
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Естествознание
Психология
Религиоведение
Риторика
РПС
Социология
Статистика
Страховое дело
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы