Навигация
Главная
 
Главная arrow Бухучет и Аудит arrow Модели и методы принятия решений в анализе и аудите - Гаркуша НМ
Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая

Глава 9 МЕТОДЫ И МОДЕЛИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

91 Особенности анализа финансовых инвестиций

Вместе с инвестициями в основные средства (реальными инвестициями) распространен в рыночной экономике получили и финансовые инвестиции Большинство индивидуальных инвесторов, особенно физических лиц бы, осуществляют именно финансовое инвестирование, как более доступное и понятное по своей сутию.

Финансовые инвестиции - это вложение средств в финансовые инструменты, среди которых наибольшую долю занимают ценные бумаги с целью получения дохода в форме дивиденда или процента

Финансовыми инструментами называются разные денежные контракты, обеспечивающие увеличение финансового актива и формирования финансовых обязательств

Финансовые инструменты подразделяют:

1) на денежные депозиты в банках и небанковских финансово-кредитных учреждениях;

2) долевые - простые и привилегированные акции;

3) инструменты заемного капитала - облигации, векселя и т.п.;

4) производные ценные бумаги - фьючерсные контракты, форвардные контракты, опционы, варианты и другие производные ценные бумаги

Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования, как и реальных инвестиций, осуществляется на основе сопоставления объема инвестиционных расходов и сумм обратной денежного потока за ними

Вместе с тем формирование этих показателей в условиях финансового инвестирования имеет важные особенности Прежде всего в сумме обратного денежного потока (дохода) при финансовом инвестировании отсутствует показатель a амортизационных отчислений, поскольку финансовые инструменты, в отличие от реальных инвестиций, не содержат в своем составе амортизируемых активов Поэтому основу текущего обратного денежного потока по фи нансового инструментами инвестирования составляют суммы периодически выплачиваемых по ним процентов (на взносы в уставные фонды, на депозитные вклады в банках, по облигациям и другим долговым ценным бумагами) и дивидендов (за акциями и другими паевыми ценными бумагамии).

Кроме того, поскольку финансовые активы предприятия (каковыми являются финансовые инструменты инвестирования) не амортизируются, они продаются (погашаются) в конце срока их использования предприятием (или в конце эти обусловленного фиксированного срока их обращения) по той цене, которая сложилась на них на момент продажи на финансовом рынке (или по заранее обусловленной фиксированной их сумме) Таким образом, в состав обратно го денежного пото"ку по финансовым инструментам инвестирования входит стоимость их реализации по истечении срока их использования (фиксированной стоимости по долговым финансовыми активами и пот очной курсовой стоимости по паевым финансовыми активамиивами).

Определенные различия имеются и в формировании нормы прибыли на инвестированный капитал Если за реальными инвестициями этот показатель рассчитывается на основе будущего операционной прибыли, которая определяется я в условиях объективных отраслевых ограничений, то по финансовым инвестициям инвестор сам выбирает ожидаемую норму прибыли с учетом уровня риска вложений в различные финансовые инструменты Осторожный (или консервативный) инвестор предпочтет выбора финансовых инструментов с невысоким уровнем риска (а соответственно, и с невысокой нормой инвестиционной прибыли), тогда как рискованный (или агрессивный) инвестор предпочтет выбора для инвестирования финансовых инструментов с высокой нормой инвестиционной прибыли (несмотря на высокий уровень риска за нимии).

Исходя из того, что ожидаемая норма инвестиционной прибыли задается самим инвестором, этот показатель формирует и сумму инвестиционных затрат в тот или иной инструмент финансового инвестирования, имеющий забей езпечиты ему ожидаемую сумму подоход.

Эта расчетная сумма инвестиционных затрат является реальной стоимостью финансового инструмента инвестирования, которая формируется в условиях ожидаемой нормы прибыли по ним, с учетом соответствующего уровня риска

С учетом указанного, оценка эффективности того или иного финансового инструмента инвестирования сводится к оценке реальной его стоимости, которая обеспечивает получение ожидаемой нормы инвестиций йного прибыли за ны.

Принципиальная модель оценки стоимости финансового инструмента инвестирования имеет такой же вид, как и в реальных инвестиций (формула (89)) Особенности формирования обратной денежного потока по отдельным видами финансовых инструментов определяют разнообразие вариаций этой модели Рассмотрим их на примере облигаций и акцій.

 
Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая
 
Дисциплины
Банковское дело
БЖД
Бухучет и Аудит
География
Документоведение
Экология
Экономика
Этика и Эстетика
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Естествознание
Психология
Религиоведение
Риторика
РПС
Социология
Статистика
Страховое дело
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы